-
Degroof Petercam: ‘Verwachtingen Unifiedpost neerwaarts bijgesteld’
Analist Michael Roeg van Degroof Petercam komt terug op de jaarcijfers van Unifiedpost over 2022.
‘Het duurde een tijd voor we een goed zicht kregen op de situatie bij Unifiedpost’, zegt de analist. ‘Het persbericht met de jaarcijfers in maart bevatte noch een resultatenrekening noch een overzicht van de vrije kasstroom of een balans.’
Die kwamen er pas met het jaarverslag dat enkele weken geleden gepubliceerd werd. Na een grondige inkijk besluit Roeg zijn koersdoel voor de specialist in digitale facturatie stevig te verlagen, van 5,5 naar 4,3 euro.
‘De afgelopen twee jaar bleken de groei en het winstprofiel van het bedrijf zwakker dan verwacht, en dat was ook het geval in de tweede helft van vorig jaar’, zegt de analist. ‘We nemen aan dat dat een belangrijke reden was voor het schrappen van de omzet- en margedoelstellingen voor 2023’, zegt Roeg.
‘De enige resterende doelstelling is een positieve kasstroom in de tweede helft van jaar, wat gezien de stijgende schuldenlast en de hogere rentes logisch is.’
De analist waarschuwt beleggers zich niet blind te staren op de brutobedrijfswinst (ebitda) die Unifiedpost rapporteert. ‘Door de gehanteerde definitie stelt dat cijfer de zaken rooskleuriger voor dan ze eigenlijk zijn’, zegt Roeg.
‘We kunnen de reële ebitda niet berekenen op kwartaalbasis, bij gebrek aan informatie over bepaalde kostenfactoren. De ontwikkeling van de nettoschuld wijst erop dat de cashflow in de tweede helft van vorig jaar alleen is verbeterd dankzij het werkkapitaal en niet dankzij de vooruitgang in de activiteiten.’
Bron: Markten Live in de Tijd 03-05-2023
-
4 Replies
-
Berenberg noemt Unifiedpost koopwaardig
(ABM FN) Berenberg is weer begonnen met het volgen van Unifiedpost met een koopadvies en een koersdoel van 6,50 euro. Dit bleek dinsdag uit een rapport van analist Gustav Froberg.
Dit koersdoel betekent dat de koers vanaf het huidige niveau zou kunnen verdubbelen.
Twee belangrijke katalysatoren moeten volgens Froberg in de gaten worden gehouden. Dat is op de eerste plaats een verwachte stijging van de verkopen door de introductie van verplichte e- facturering in Frankrijk in 2024.
Unifiedpost lijkt namelijk bijzonder goed gepositioneerd om te profiteren van wijzigingen in de regelgeving voor elektronische facturering in Frankrijk, die op 1 juli 2024 van kracht wordt. Dit dankzij haar nauwe banden met de Franse vereniging van accountants.
Een tweede katalysator is volgens Froberg als Unifiedpost er in de tweede jaarhelft in slaagt om de vrije kasstroom naar break-even te tillen.
Op basis van bovenstaande verwacht Berenberg een samengestelde omzetgroei van 9 procent per jaar voor de periode 2022 tot en met 2025 voor Unifiedpost. Die groei zal volgens Froberg worden aangejaagd door een groei van 23 procent per jaar in de softwareactiviteiten van Unifiedpost, aangezien grote bedrijven in heel Europa het platform van het bedrijf zullen gaan gebruiken.
Froberg concludeert dat het aandeel op de huidige koersniveaus aantrekkelijk gewaardeerd is.
Op de beurs van Brussel sloot het aandeel Unifiedpost maandag af op 3,34 euro
-
Benieuwd hoe de belegger er dit jaar zal op reageren, vorig jaar zagen we een piek en dan een terugval naar wat het de voorbije maanden liet optekenen.
-
Vandaag alvast terug in stijgende lijn, momenteel op 4.46€, een stijging van 16.3%.
-
-
@PtrVrgt zou je de titel van de discussie willen inkorten tot ‘Unifiedpost Group’? Dan kan hier alle toekomsige info van het aandeel Unifiedpost ook bij. Bedankt.
Log in to reply.