Beursduel: McDonald’s vs. PepsiCo

CLUB! Een argeloze waarnemer zou denken dat dit bedrijven van het verleden zijn, maar hun maaltijden, snacks en dranken verkopen als zoete broodjes.

McDonald’s is geen groeier, maar de Amerikaanse hamburgerkoning slaagt erin om uit zijn fastfoodgamma een steeds hogere winst te puren. De ­voorbije 5 jaar groeide de winst met ­gemiddeld 7%. Analisten verwachten dat McDonald’s dat cijfer de volgende 5?jaar zelfs nog zal kunnen verbeteren tot een winstgroei van 8,3% per jaar. De rentabiliteit is ook in absolute zin de grootste kwaliteit van McDonald’s. ­Vorig jaar haalde de groep uit de jaaromzet van 23,2 miljard dollar een ­operationele winst van 9 miljard. Dat is een marge van liefst 38,7%.

Beide aandelen doen beter dan de S&P500

Gouden snacks

PepsiCo, de grote frisdrankconcurrent van ­Coca-Cola, maar bovenal een grote verkoper van snacks en maaltijden, haalt een normalere operationele winstmarge van net geen 14%.

Vorig boekjaar verliep voorspoedig voor zowel McDonald’s als PepsiCo. En dat zet zich dit jaar verder. Beide bedrijven maakten sterke resultaten bekend over het eerste kwartaal met een ­ongewoon sterke groei van de zogenoemde vergelijkbare omzet. Bij de hamburgergroep ging die 12,6% hoger en bij PepsiCo 14,3%. Zonder correcties bedroeg de groei respectievelijk 8 en 10%. De ­belangrijkste reden: het ver­hogen van de prijzen. Dat deden beide ­bedrijven tot het punt waarop klanten zouden afhaken. Een delicate oefening, want met name McDonald’s probeert de klanten aan te zetten om met meer vrienden en familie naar de restaurants te komen. Tegelijk zet de keten ook sterk in op ­ digitale bestellingen en thuisbezorging. Ondertussen wordt in de belangrijkste zes markten al 40% van de bestellingen online doorgegeven. ­Uiteraard werkt McDonald’s ook voortdurend aan de menu’s en met het aanbod koffies kan men ook klanten op ­andere tijdstippen aantrekken. ­McDonald’s heeft nu 36.000 restaurants in 100 landen.

Leven van de suikerspiegel

PepsiCo is ondertussen in omzet dubbel zo groot geworden als Coca-Cola dankzij de snacks en maaltijden die goed zijn voor 57% van de verkopen. Vooral de snacksdivisie Frito-Lay, met onder meer chipsmerk Lay’s, is het goudhaantje van de groep. Dat segment is in Noord-Amerika goed voor 27% van de groepsomzet en levert 44% van de ­totale operationele winst. De dranken onder PepsiCo ­Beverages in de VS zijn goed voor 30% van de inkomsten en 19% van de groepswinst. Globaal haalt PepsiCo 58% uit snacks en 42% uit dranken.

PepsiCo kon de voorbije jaren ­steevast groeien, al was de winstgroei met 6,4% gemiddeld per jaar ietsje lager dan bij McDonald’s. Natuurlijk zetten beide groepen in op het aanbieden van meer gezonde maaltijden en dranken, maar toch blijven ze sterk teren op ­voedsel dat de bloedsuikerspiegel hard de hoogte injaagt. Maar buitenshuis eten en snelle afhaalmaaltijden blijven voor de consumenten van vandaag ­gemakkelijke oplossingen als de tijd ontbreekt om zelf aan het koken te slaan.

Hoge waarderingen

Besluit: van beide aandelen krijgen ­beleggers maar niet genoeg. De voorbije 5 jaar zagen beleggers de waarde van hun aandelen met 85% (PepsiCo) en 83% (McDonald’s) klimmen. En die ­beleggers nemen geen winst, want nu de economische conjunctuur onzeker is, worden voedingsbedrijven als veilig en stabiel gezien. Daar wordt wel veel voor betaald: tegen 29 keer de winst van ­PepsiCo en zelfs 34% voor McDonald’s is de waardering erg hoog. Bij McDonald’s komt dat onder meer door een verlies veroorzaakt door het verlaten van de Russische markt. Zonder dat verlies noteert het aandeel 28 keer de winst.