“In tegenstelling tot Amerikaanse en Europese beurzen is de Chinese beurs nu nog goedkoop”: Onze geldexpert tipt 4 concrete aandelen uit China

Sinds het dieptepunt eind oktober is de beurs van Hongkong al met 54 procent gestegen. Maandag, dinsdag en woensdag waren de Chinese beurzen gesloten vanwege het Chinese nieuwjaar, maar bij de opening gisteren kleurden de cijfers opnieuw groen. Hoe komt het dat de Chinese beurs het de laatste maanden zo goed doet? Onze geldexpert Pascal Paepen vertelt wat je moet weten wanneer je erin wil beleggen én hij tipt vier aandelen die volgens hem nog verder kunnen groeien.

Communisme met de ‘k’ van kapitalisme

Spreek je over China, dan denken velen nog meteen aan het communisme dat vooral onder Mao Zedong het land stevig in zijn greep hield. Maar Mao stierf in 1976. Na zijn desastreus beleid kwamen er veranderingen en is China er in snel tempo op vooruitgegaan. Privébezit is al decennia weer toegelaten, net als investeringen en beleggingen. Ook niet-Chinezen kunnen aandelen kopen van Chinese bedrijven. Dat kan bijvoorbeeld op de beurs van Hongkong of op de Amerikaanse beurzen. Er zijn namelijk meer dan 260 Chinese ondernemingen met een notering op Wall Street.

Waardeloze aandelen?

Over de Chinese aandelen die in de VS noteren is al heel wat te doen geweest. Koop je die effecten, dan ben je namelijk geen eigenaar zoals je wel eigenaar kan zijn van bijvoorbeeld Bekaert, Solvay, Microsoft of Apple.

Koop je een Chinees aandeel op een Amerikaanse beurs, dan koop je aandelen van een zogenaamde VIE. Dat staat voor ‘Variable Interest Entity’ en het is een structuur of bedrijf dat tussen de aandeelhouder en het onderliggende bedrijf waarin je wil investeren in staat. Je zou daarmee wel economisch eigenaar zijn en dus kunnen meeprofiteren van de goede resultaten van het Chinese bedrijf, maar geen juridische eigenaar.

Critici beweren dat je dus niks in handen hebt, maar liefhebbers van Chinese aandelen stellen dat het gewoon een manier is waarmee de Chinese overheid zich wil indekken tegen al te veel buitenlandse inmenging. Je kan op die manier bijvoorbeeld niet snel een Chinees bedrijf overnemen.

Mislukte beursgang

Tegelijk maakten potentiële beleggers in Chinese aandelen die in New York noteren zich ongerust door een conflict tussen de Amerikaanse autoriteiten en hun Chinese collega’s. In de VS werd ermee gedreigd Chinese noteringen te schrappen als de bedrijven niet zouden voldoen aan de strenge Amerikaanse normen die gelden op het vlak van boekhouding en informatieverschaffing. Chinese bedrijven krijgen wel ruim de tijd om zich in orde te stellen met de verplichtingen.

En dan was er nog een reden waarom westerse beleggers massaal hun Chinese aandelen verkochten. In november 2020 zou een van de grootste beursintroducties ooit plaatsvinden. Ant Group zou dan namelijk naar de beurs trekken in een transactie van 34 miljard dollar. Ant Group is nauw verbonden met e-commercebedrijf Alibaba dat, net als Ant Group, opgericht werd door de Chinese zakenman en politicus Jack Ma. Amper twee dagen voor de beursintroductie van Ant Group trokken de Chinese autoriteiten de stekker uit de beursgang. Dat was het begin van de introductie van harde maatregelen waardoor vooral de Chinese technologiesector werd getroffen.

Geldexpert Pascal Paepen

Dat grote Chinese bedrijven meer geregu­leerd worden, is volgens mij geen slechte zaak.

Regulering is een goede zaak

Het leek wel alsof Peking van de ene dag op de andere niet meer wilde dat grote, Chinese bedrijven nog winst zouden maken. Beleggers reageerden paniekerig en verkochten hun aandelen uit vrees dat het harde communisme weer zou terugkeren. Volgens mij vergissen ze zich. Dat grote Chinese bedrijven meer gereguleerd worden, is volgens mij geen slechte zaak. Wel integendeel.

Ook in het kapitalisme wordt er zwaar toegekeken op monopolies en quasi-monopolies. Dat mastodonten als Alphabet/Google en Microsoft de wereld domineren, mag dan wel goed zijn voor die bedrijven, maar is niet altijd een voordeel voor de consument. Die heeft recht op concurrentie, zodat de prijzen niet al te hard stijgen. Daarom dat de overheid erop toekijkt dat er concurrentie is.

In China was zulke regulering er nog niet. Bedrijven als Alibaba, Tencent en Ant Group hadden er quasi vrijspel. Dat is nu wel even anders. De Chinese regulering heeft beleggers weliswaar misschien doen schrikken, maar was wel noodzakelijk om de Chinese economie en beurzen meer duurzaam te maken.

Met alle Chinezen…

De extra regulering heeft nog een voordeel. Een Chinees is kampioen in het sparen. Hij kocht in het verleden maar weinig of zelfs geen aandelen omdat het regelmatig voorviel dat een Chinees bedrijf door fraude om zeep werd geholpen waardoor de aandelen waardeloos werden. Dat is nefast voor het vertrouwen in een beurs.

Ook al kan je fraude nooit uitsluiten, een strengere regelgeving zal er wel voor zorgen dat dergelijke ongelukken minder vaak voorkomen. Ik zie de Chinese spaarder dan ook nog naar de beurs trekken. De crash op de Chinese vastgoedmarkt heeft aangetoond dat een investering in bakstenen ook niet risicoloos is.

Waar is Jack Ma?

Na het harde optreden van Peking bij de geplande beursgang van Ant Group daalde de buitenlandse belangstelling voor Chinese aandelen fors. Er werden ook vragen gesteld bij Jack Ma. De oprichter van Alibaba en Ant Group was nergens meer te bespeuren. Had hij huisarrest of zat hij zelfs in de gevangenis? Tegenwoordig verblijft hij in Japan. Hij houdt zich koest en is zich ervan bewust dat zijn harde kritiek op de financiële autoriteiten misschien wel heeft geleid tot de strengere houding van de Chinese overheid.

De Chinese economie kreeg ook een klap doordat het coronavirus veel langer huishield in China dan elders. Als mensen hun huis niet uit mogen, dan zullen ze ook minder verdienen en minder uitgeven. Vorig jaar zou de Chinese economie daardoor slechts 3 procent zijn gegroeid. Dat is het op een na laagste groeicijfer in China in vijftig jaar en het is ook veel lager dan de groei van 5,5 procent die Peking had vooropgesteld.

Geldexpert Pascal Paepen

De beurs van Hongkong staat – ondanks de forse stijging – nog steeds 31 procent onder het niveau van vijf jaar geleden.

Heropstanding

Weet je wat het mooie is aan beleggen? De golfbewegingen. Na regen komt zonneschijn. Na een periode waarin beleggers vooral oog hadden voor miserie en rampen in China lijken ze zich er stilaan van bewust te worden dat China nog potentieel biedt. 2023 zou dan ook wel eens aangenaam kunnen verrassen en in tegenstelling tot de Amerikaanse en Europese beurzen is de Chinese beurs relatief goedkoop geprijsd.

Bloomberg vermeldt zelfs een gemiddelde koers-winstverhouding van slechts 8,10 voor de Hongkongse Hang Seng index. Dat is erg goedkoop als je weet dat een gemiddeld Europees bedrijf gewaardeerd wordt aan 14,85 de jaarwinst en er voor een Amerikaans bedrijf al snel 20 keer of meer de jaarwinst betaald wordt.

Beleggers lijken dat nu in te zien. Velen hebben niet of nauwelijks in China belegd en ook fondsbeheerders zitten met te weinig centen in Chinese aandelen. Dat is aan het veranderen, wat de beurs van Hongkong op minder dan drie maanden tijd 54 procent heeft doen stijgen. Ben je nu te laat om op de Chinese beurstrein te springen? Neen, toch niet. De beurs van Hongkong staat trouwens – ondanks de forse stijging – nog steeds 31 procent onder het niveau van vijf jaar geleden. Wil de Hang Seng index datzelfde hoge niveau opnieuw bereiken, zal die nog 46 procent moeten stijgen.

Geldexpert Pascal Paepen

Op de beurs van Amsterdam betaal je 77 euro voor een Pro­sus-aan­deel. Dat is bijna een verdubbe­ling ten opzichte van de 40 euro het in oktober waard was. Maar in februari 2021 werd er zelfs 108 euro voor betaald.

Interessante Chinese aandelen

Het is moeilijk en bijna ondoenbaar om op de Chinese beurs het aandeel van de toekomst te vinden. Beperk je daarom tot de gekende namen. De grootste technologiebedrijven worden nu al zwaar gereguleerd. Zij zullen dus in principe in de nabije toekomst geen nog strengere houding moeten vrezen.

1. Tencent

Tencent is zowat onmisbaar voor iedere Chinees. Het is de variant van Google + e-mail + WhatsApp + Facebook + games… bij ons. Maar dan alles in één app. Tencent is een uiterst gediversifieerde groep waarmee zowat alle Chinezen dagelijks in contact komen. China kan (voorlopig) niet zonder Tencent en op korte termijn zal dat ook niet snel veranderen. De groep toonde zich ook uiterst flexibel in het tegemoetkomen aan Chinese eisen om niet nog meer getroffen te worden door regulering. De kans is dan ook groot dan Tencent mooi mee zal profiteren met een Chinese groeiversnelling. Het aandeel noteert in New York en kost daar momenteel 51 US dollar. In februari 2021 was dat nog 99 US dollar. Je kan het aandeel ook kopen op de beurs van Hongkong aan 406 HK dollar. Dat was in januari 2021 nog 681 HK dollar.

2. Prosus

Prosus lijkt me nog interessanter dan Tencent. De holding staat genoteerd op Euronext Amsterdam en werd afgesplitst van Naspers, een Zuid-Afrikaans mediabedrijf (Nationale Pers, vandaar Naspers) dat het briljante idee had om in een vroeg stadium te investeren in Tencent. Momenteel houdt Prosus nog steeds een aanzienlijk belang aan in Tencent, maar daarnaast investeerde de holding al in tientallen andere technologiebedrijven. Net als andere holdings kan je kopen aan een korting ten opzichte van de intrinsieke waarde. Op de beurs van Amsterdam betaal je nu 77 euro voor een aandeel. Dat is al bijna een verdubbeling ten opzichte van de 40 euro die je einde oktober moest neertellen. Maar in februari 2021 werd zelfs 108 euro betaald voor Prosus.

3. Alibaba

Alibaba blijft ook een topper. Je kent het misschien van AliExpress, waarmee je ook bij ons een pakje uit China kan bestellen. Maar daarnaast opereert de groep nog in allerlei andere domeinen, zoals de cloud en financiële dienstverlening. Een aandeel kost nu 120 US dollar, wat al bijna een verdubbeling is sinds einde oktober vorig jaar. Maar in oktober 2020 werd nog 307 US dollar betaald voor hetzelfde aandeel. Alibaba noteert ook op de beurs van Hongkong. Daar betaal je nu 117 HK dollar.

4. KraneShares CSI China Internet ETF

Met KraneShares CSI China Internet ETF beleg je in een tracker die op zijn beurt belegt in Chinese technologiebedrijven. Het voordeel is de spreiding, waarmee je als belegger minder risico loopt op een forse daling van een individueel aandeel. Je koopt al een aandeel van de ETF voor 35,15 US dollar.

Alternatieven zijn het Chinafonds van je bank of aandelen van Europese bedrijven die veel zaken doen met China. Denk dan aan het Franse luxeconcern LVMH, of de verzekeringsgroep Ageas, die ook actief is in China.

(27/01/2023 Het Laatste Nieuws)