Voor de Bel: Vingers gekruist

Vingers gekruist

Na een bloedrode beursweek houden beleggers vandaag best hun vingers gekruist voor de start van een nieuwe week. De Bel20 verloor op vijf dagen tijd 3,8%, de Euro Stoxx 50 kwam er met de schrik vanaf en zakte slechts 1,8%. In de Verenigde Staten kregen de beurzen het nog harder te verduren. De S&P 500 ging 4,8% lager en de Nasdaq zag afgelopen week 4,2% in rook opgaan. De oorzaak? Het faillissement van de Amerikaanse Silicon Valley Bank. Dat is een bank die vooral actief was in het financieren van start-ups in de technologiesector. Het gaat om het grootste faillissement in de bankensector sinds de val van Lehman Brothers in 2008. Waar rook is, is vuur zullen beleggers gedacht hebben toen ze alle bankaandelen zonder pardon uit hun portefeuille zwierden. De Dow Jones US Bank index verloor zelfs 11,4%. Ook KBC verloor op een week tijd 7,6%. Gisteren liet de Amerikaanse minister van Financiën Janet Yellen weten dat er voor de bank geen bail-out komt. De Fed zal focussen op de totale bescherming van de klanten. Dat betekent dat de overheid de bank niet zal redden met een kapitaalinjectie. De belastingbetaler zou dus voorlopig gespaard worden. Silicon Valley Bank moet rekenen op een bail-in, waarbij aandeelhouders, obligatiehouders en normaal ook klanten elk opdraaien voor een deel van de kosten. Die laatsten blijven nu dus gespaard, maar de eerste twee kunnen nu dus ook maar best hun vingers gekruist houden.

Vandaag zijn er nog de jaarresultaten van Basic-Fit in Nederland en in de VS krijgen we voorbeurs de cijfers van Benson Hill, dat ingrediënten voor voeding produceert en Getty Images, dat zich richt op het onder licentie vrijgegeven van beeld- en videomateriaal. Op Wall Street zal de openings- en slotbel vanaf vandaag voor ons een uur vroeger luiden. De Amerikanen zijn namelijk al overgeschakeld op de zomertijd.

Waarheid, doen of durfkapitaal?

Ook Sofina zakte vrijdag 7,5%. De holding van de familie Boël zit voor ongeveer 60% van zijn portefeuille in private equity en durfkapitaal. Het bedrijf legt zijn focus al langer op start-ups uit de technologiesector. Voor het overgrote deel gebeuren die investeringen via fondsen in durfkapitaal, zoals de fondsen van het Californische Sequoia Capital. Het is voor beleggers moeilijk om de waarheid te achterhalen en te weten wat die fondsen precies doen. Het is dan ook niet gek dat beleggers het aandeel verkopen als er zoveel onzekerheid is. Die start-ups waren lang immers de drijfveer voor de beurskoers van de Belgische participatiemaatschappij. Aan het einde van 2021 noteerde het aandeel nog meer dan 100% hoger dan vandaag. Toen durfden beleggers nog instappen aan een heel hoge prijs. Vandaag is het sentiment duidelijk gekeerd. 

Obligaties worden Silicon Valley Bank fataal

SVB had de afgelopen jaren veel geld ondergebracht in langlopende obligaties met een lage rente. Maar nu het slecht gaat in de Californische start-up scène willen veel klanten van de bank liever cash in hun handen. Om vertrekkende klanten uit te betalen en slecht lopende start-ups verder te ondersteunen is er een hoop geld nodig. Hierdoor moest de financierder vroegtijdig obligaties van de hand doen. Die zijn door de hogere rente een pak minder waard. Op de verkoop van 21 miljard dollar aan obligaties leed de bank dan ook een verlies van 20%. De bank wilde het gat in de balans dichten met een aandelenemissie van 2,25 miljard dollar. Maar door dat nieuws ontstond er pas echt paniek en veranderde de sneeuwbal van klanten die liever cash in hun handen wilden in een ware bankrun lawine, waardoor de bank vrijdag het faillissement moest aanvragen.

Wist je dat…

Joseph Gentile, de ‘chief administrative officer’ van Silicon Valley Bank, tot 2007 aan de slag was als cfo van Lehman Brothers? De val van Lehman was in 2008 de aanleiding voor de grootste bankencrisis in meer dan 70 jaar. Als cao was Gentile bij SVB onder andere verantwoordelijk voor de boekhouding. We zijn benieuwd wie zijn volgende werkgever wordt.