Barco VS EVS

België is sterk in beeldtechnologie en Barco en EVS zijn daarvan de twee sterkste beursgenoteerde vertegenwoordigers. Beide zijn wereldmarktleiders, maar dat is niet te zien aan de waardering van hun aandelen.

Zowel Barco als EVS leveren producten aan sectoren die zwaar hebben geleden onder de diverse coronalockdowns. De divisie Entertainment van Barco levert projectoren voor bioscopen en lichtspektakels, maar als bioscopen dicht moeten blijven, is het begrijpelijk dat de verkoop van projectoren in een zwart gat tuimelden. Barco werd ook midscheeps getroffen door het thuiswerken, want met ClickShare had het een instrument om presentaties te delen in vergaderzalen. Ondertussen verbindt het ook thuiswerkers.

EVS leed ook, want het is de wereldleider in de uitrusting van livebroadcasters, bedrijven die livevideoproducties maken van evenementen zoals sportwedstrijden. EVS heeft de voorbije jaren ook een markt gevonden in gewone ­productiestudio’s, maar blijft onklopbaar in apparatuur voor liveverslag­geving die onmiddellijke bewerking van beelden vereist. Zoals herhalingen van prangende fases op het WK voetbal in Qatar, waar EVS hofleverancier is voor de bedrijven die er live uitzenden.

Nu moet gezegd dat zowel Barco als EVS ook de jaren voordien moeite hadden om hun omzetcijfer te doen groeien. Barco bleef hangen rond 1 miljard euro omzet en EVS zag zijn omzet zelfs afkalven. Dat woog uiteraard ook op de koersprestaties. Maar nu zitten zowel Barco als EVS in herstelmodus. Dat geldt ook voor hun beurskoersen, die het nu beter doen dan de beursindices.

Beide bedrijven hebben plannen in uitvoering om de groei ook structureel weer aan te zwengelen. Bij Barco werd de hoofdaandeelhouder en ondernemer Charles Beauduin co-ceo, samen met technologie-experte An Steegen, die overkwam van Umicore. Na een jaar heeft de nieuwe leiding de werking van het bedrijf vereenvoudigd en ging de ­focus weer naar innovatie en onder­nemen.

Beauduin, die de voorbij 30 jaar met Vandewiele een wereldleider in weef­machines voor tapijten uitbouwde, zegt dat Barco veel meer potentieel heeft dan ­gedacht. Hij ziet met name kansen op een grotere markt door aanverwante producten op het bestaande Barco-aanbod te maken. Ook in China ziet hij nog veel ruimte voor groei. Met zijn film­projectoren heeft Barco in dat cinemagekke land (de helft van de bioscoop­zalen in de wereld bevinden zich in ­China) de helft van de markt.

En dan is er de medische markt. Door de groei van kijkoperaties is groeiende behoefte aan visualisatietools, want chirurgen kijken dan niet meer naar de patiënt maar naar een beeldscherm, terwijl ze vaak een robot besturen.

Naast groei is de grote opdracht van Barco om de winstmarges te verhogen.

Dat is minder zo bij EVS, dat met zijn groot aandeel software al zeer royale winstmarges behaalt. EVS leed jarenlang onder een gebrek aan een goede leider, maar sinds drie jaar is er weer hoop met Gentenaar Serge Van Herck als ceo. De opdracht is om weer te groeien, hoewel de traditionele tv-netwerken het moeilijk blijven hebben. Nieuwe spelers zoals Netflix of Amazon zuigen kijkers en­ ­reclamegeld weg. Maar die nieuwe ­spelers investeren ondertussen ook meer en meer in livevideo, waardoor ze klant kunnen worden bij EVS. Vorige jaar haalde EVS zo een megacontract binnen van 50 miljoen euro. Zo mogelijk kunnen ook overnames de groei verder aanzwengelen. Middelen genoeg, Barco heeft ruim 200 miljoen euro ­nettocash en EVS ruim 40 miljoen.

Besluit: Boven op de sterke punten van beide bedrijven is EVS ook nog eens onvoorstelbaar laag gewaardeerd tegen 8 keer de verwachte winst. Het dividendrendement bedraagt ruim 5% en zelfs 7,5 dankzij een extra uitkering.