Beursweek: Goed of slecht nieuws: het is allemaal negatief nu

Een hele generatie beleggers is ­opgegroeid met het credo dat slecht economisch nieuws niet erg is. Want hoe matiger bijvoorbeeld de economische groei, hoe groter de kans dat een dalende rente die lage groei compenseert. Een lagere rente is een feest voor de meeste beleggingen. Zo worden aandelen relatief aantrekkelijker tegenover de lagere coupons van obligaties. En wie al obligaties bezit, ziet de koers stijgen.

Vandaag ondervinden de beleggers ­dat er geen goede kant meer zit aan dit ­mechanisme. Negatief economisch nieuws doet beseffen dat de centrale ­banken niet kunnen reageren door de rente te verlagen.

Maar de beurzen zitten evenmin te wachten op positieve economische indicatoren. Want dan is er meteen de vrees dat de centrale bankiers de ­teugels nog sneller en feller aantrekken. Zo verwachten sommige economen dat de ECB niet met kleine stapjes van 25 basispunten de rente zal verhogen, maar meteen met 50 basispunten.

Deze week bleek dat de diensten­sectoren zowel in Europa als in de VS in mei een beetje vertraagden, maar al bij al op een stevig peil bleven groeien. De PMI (Purchasing Managers Index) zakte in ­Europa van 55,8 punten in april, naar 54,8 punten in mei, wat nog altijd wijst op ­behoorlijke groei. In de VS zakte een vergelijkbare indicator van 57,1 naar 55,9.

Wie die daling positief vond, kreeg ­vrijdag het deksel op de neus. Volgens de nieuwste cijfers blijft de arbeidsmarkt in de VS heel sterk, met in de maand mei ­bijna 400.000 extra banen.

De hoop dat de Amerikaanse centrale bank (de Fed) de rente minder zal verhogen, mag weer even in de kast. De tien­jarige Amerikaanse rente op overheidsobligaties was de voorbije weken gezakt van zowat 3% naar 2,7%. Maar de positieve economische cijfers stuwden de lange- termijnrente weer richting 3%. Sinds ­begin juni voerde de Fed de afbouw van haar balans op, wat de opwaartse druk op de obligatierentes nog kan verhogen.

Na de goede jobcijfers dook vooral de Nasdaq weer lager. De groeiaandelen op die technologiebeurs blijven de neergang leiden en zijn in een berenmarkt terechtgekomen. Het verlies van de Nasdaq sinds begin dit jaar is opgelopen tot zo’n 23%. Zelfs Elon Musk van Tesla wordt daar blijkbaar depressief van. ‘Ik heb een ­superslecht gevoel’, meldde hij.