Beursweek: Hoe zullen de dominostenen vallen?

Gelukkig was juli voor heel wat professionele beleggers een ­vakantiemaand. In een negatieve markt nemen nogal wat partijen shortposities in, maar als ze op het strand liggen, vinden ze het veiliger om toch maar even geen posities in te nemen. Ook gewone beleggers aan de zijlijn zagen het herstel van pakweg 10 procent aan zich voorbijgaan.

Het forse herstel van de aandelen vond niet toevallig plaats. Tegelijkertijd gingen veel grondstoffen en de obligatierente even hard de andere kant uit. Hun terugval werd gedreven door de vrees voor een recessie. De economie is al aan het terugvallen, maar de schrik komt niet van een milde recessie, wel van een terugval waarbij de ene dominosteen de andere doet vallen. Hoe dat uiteindelijk uitpakt, laat staan wanneer en waar de terugval eindigt, is nog een groot vraagteken. Het is die onzekerheid die vele beleggers vandaag een onbehaaglijk gevoel ­bezorgt. Eigenlijk vertrouwen ze die forse opleving van juli helemaal niet.

Toch is er ook gunstig economisch nieuws, al kon dat evenmin het wantrouwen wegnemen. Bijna integendeel. Vrijdag werd bekend dat er in de VS in juli ­zowat een half miljoen jobs bijkwamen (dubbel zoveel als verwacht) en dat de werkloosheid terugviel tot amper 3,5 procent. Officieel is er dus bijna niemand zonder job in de VS. En ook de lonen klimmen verder: plus 5,2 procent, in verge­lijking met een jaar geleden.

Sommige analisten zeggen dat de bedrijven wel mindere tijden tegemoet gaan, maar het niet aandurven om het met ­minder werknemers te doen.

Dat was anders in het begin van de ­coronapandemie. Toen werden veel werknemers ontslagen. Maar toen de economie zich in een rotvaart herstelde, waren de ondernemingen niet klaar om de ­inhaalvraag te beantwoorden. Hun nieuwe medewerkers waren nog niet opgeleid, of de bedrijven vonden gewoon niet snel ­genoeg volk op de krappe arbeidsmarkt.

Is er slecht nieuws op komst voor de winstmarges van de bedrijven? Voorlopig is daar weinig van te merken. De bedrijfsresultaten over de eerste jaarhelft zijn vaak verrassend goed. Veel ondernemingen slagen er goed in om hun fors hogere inkoopprijzen geheel of gedeeltelijk door te rekenen aan de klanten.

Jarenlang is er een prijzenrace naar de bodem geweest, maar nu lijkt de trend 180 graden gedraaid. Dat zal er allicht mee toe leiden dat de dominoblokjes bij een terugval anders zullen vallen dan bij vorige recessies.